„Zinswende: Zeit für einen Perspektivwechsel?“
Aktuell
rangiert der EZB-Leitzins bei 2,5 Prozent. Reicht das aus, um die aus vielen
Sektoren kommende Inflation abzufangen? Gerät unser Vermögen in Gefahr? Das
waren die Hauptfragen des Abends.
Ralf
Degenhart, Finanzvorstand des Debeka-Versicherungskonzerns, hat uns
interessante Einblicke in die Finanzpolitik und die aktuellen Herausforderungen
gegeben. Ralf Degenhart verantwortet in seiner Funktion ein Anlagevolumen von
ca. 108 Milliarden Euro. Die Debeka ist im Übrigen der drittgrößte
institutionelle Anleger in Deutschland.
Von
geopolitischen Verwerfungen über die demografische Lage und die negative
Realzinsentwicklung hat Ralf Degenhart einen weiten Bogen gespannt. Man spricht
ja nicht umsonst von einer „Zeitenwende“, um einen Perspektivwechsel
vorzunehmen, war sein anfängliches Statement. In „unischeren“ Zeiten kommt das
Thema „Sicherheit“, sprich „Versicherung“ in den Fokus der Betrachtung. Die
Debeka, mit 16.600 Mitarbeitern und 7,2 Mio. Mitgliedern/Kunden, sieht sich als
Partner dieser Gruppen und ist ein Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit
(VVaG). Die Debeka generiert Einnahmen i.H.v. 14,5 Mrd.€ im Jahr. Ralf
Degenhart ist auf Inflation, drohende Rezession, die Auswirkungen auf die
einzelnen Assetklassen und auf den Begriff der Nachhaltigkeit eigegangen. Für
Ende 2022 wird gemäß Bloomberg im Euroraum (ähnlich für Deutschland) mit einer
Inflationsrate von 8,5 Prozent, 2023 mit einer Inflationsrate von 5,9 Prozent,
für 2024 mit 2,1 Prozent gerechnet.
Bereits vor
dem Ukrainekrieg ist die Inflation im Euroraum stark angestiegen und rangierte
zu diesem Zeitpunkt bereits bei 8%. Die EZB hat zu dieser Zeit nicht auf diese
Entwicklungen reagiert und abgewartet. Nach dem Ukrainekrieg hat die Inflation
im Euroraum noch einmal einen „Turbo“ in ihrer Steigerung bekommen. Hauptpreistreiber
in Europa sind die Energiepreise, also angebotsseitig, wohingegen die Inflation
z.B. in den USA eher nachfrageinduziert ist. In den USA zeigen entsprechend die
Zinsschritte der FED erste Wirkungen, wohingegen im Euroraum noch keine
nennenswerten Effekte nach der mehrfachen Leitzinserhöhung zu erkennen sind. Die
Rezessionsgefahr wird dabei nicht mehr so groß eingeschätzt, wie noch vor einem
halben Jahr. Man geht sogar von einem Jahreswachstum in Europa/Deutschland
i.H.v. von 0,5 Prozent aus. Der Arbeitsmarkt in Deutschland zeigt sich
insgesamt noch relativ robust, im Schnitt sind die Auftragsbücher für 2023 in
Deutschland voll. Der Ifo-Geschäftsklimaindex steigt langsam wieder, die Lieferketten
setzen sich langsam wieder zusammen. Das sind die Gründe, die gegen eine tiefgreifende
Rezession in Deutschland sprechen.
Die EZB will
im März 2023 mit dem Abbau ihrer Notenbankbilanz beginnen; es wird 2023 mit
drei bis vier Zinsschritten um jeweils 0,25 Basispunkten, letztlich auf einen
europäischen Leitzins von 3,50 Prozent gerechnet. Die 3D - „Deglobalisierung“,
„Demografie“, „Dekarbonisierung“ sind die Gebote der Stunde und werden zur
Verteuerung der Volkswirtschaft führen – entsprechend werden die Leitzinsen
relativ hoch bleiben müssen. „TINA -
there is no alternative“, der politische Slogan von Margaret Thatcher kann
unter wirtschaftsliberaler Sicht durchaus langfristig noch zu Vermögensaufbau
führen, falls sich die Inflationsraten reduzieren. Die Debeka investiert
künftig auch verstärkt in alternative Investments, also in Infrastruktur
(Straßen, Brücken, Kraftwerke und Glasfasernetze), EEG, Flugzeuge, in KMU und
niederländische Hypothekendarlehen. In der Krankenversicherung bilden Renten,
gefolgt von Aktien, Immobilien und Hypotheken die Anlageschwerpunkte der
Debeka. Die bürokratische Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD)
zwingt zum Reporting über das Thema Nachhaltigkeit und bürdet Unternehmen
weitere Kosten auf. Dennoch hat Ralf Degenhart ein anschauliches Beispiel für
ein klimaneutrales Investment und dessen Reporting im Sinne der CSRD
(„Klimastrategie“) geliefert. Allerbesten Dank, Herr Degenhart Ihre
detaillierte und zugleich globale Veranschaulichung. Allen ein schönes
Weihnachtsfest!